The Early Bird

on a pas cassé le seuil au fix.... arf hein ?

Le SP nous fait AUSSI un joli exercice d'équilibre :

puissante marche arriére du SP, qui digére sans presque broncher des chiffres du CHOMDUS pourris, un PIBUS dégueu ou presque.

La reprise économique est comptable et financiére, reste la vraie vie. Elle nous rattrapera tôt ou tard à ce train là.

Cac est repassé sous sa MA200.... pas le SP qui a rebondi dessus. tant que 1131/2 est pas battu, hum hum... j'suis pas re haussier.

Je passerais sur les ondes de temps en temps, mais il est l'heure de la transumance vers les plages Landaises..... régulateur, siéges en cuir, musique en sourdine..... j'vais profiter de mon palace roulant.

  Bon, vala, mme a prit les manettes. Donc surf depuis le siege de droite... c pa beau ca ?

Cote US, le tonus infernal des indices laisee pantois. Les marches attendent ils donc avec tant d appetit les nouveautes dela FED ? ce raz de maree de dollars qui devrait (a nouveau) deferler et ou chacun tentera de racler son pourcentage ? le probleme de ce paquet qui sera livre pour faire face au scenario deflationniste qui se profile, reste la valeur de la monnaie.... qui immanquablement ira baissiere face aux autres.

Le pendant sur les matieres premieres est evident... metaux, petrole et p tet meme agricole (meme si l episode actuel sur les cereales n est pas lie a cela)"

pas touché un trait de la ligne de cou.... c'est chouettos non ? le jeu s'est déroulé entre les lignes, sauf que la ligne de cou monte et que donc la limite touchée en fin de journée était un poil plus haute que prévue tout de même.

Hello les zamies et les zamis !!

Bon, on cloture AU DESSUS de la MA200... au forceps mais bon.

Le jeu reste identique à hier, la ligne de cou de l'ETE I ou les 3713. On a marqué un double bottom 3716 à la virgule prés.

Dans le carnet de bal du jour, commandes à l'industrie en Allemagne à 12H et CHOMDUS hebdo à 14h30 (le mensuel c'est demain). Meffi sur les stats US, hier on s'est pris un gros gros coup d'essuie glace sur le chiffre de l'emploi, avec un reflux de 25 pions assez rapidement... injouable dans les 2 sens.... donc à l'approche des stats, plutot liquide siouplé, et même un bon petit moment avant (les parutions ont largement tendance à paralyser les choses).

Avant ces chiffres probable attentisme/consolidation (again) mais trés certainement limité.

Toujours donc la zone des 3674/80 (ligne montante) ce jour, la cassure si elle doit se faire propulse l'indice. Cassure en cloture serait plus probante, une méche haute est toujours possible...

La tentation de revoir la même séance qu'hier est là (donc short l'open... revoir 3720 ou un poil moins....) mais un départ de trend de baisse ou de hausse n'est pas encore enclenché... faut sortir de notre zone 3713/3774.

Eurodol revient sur 1,31 et quelques, sur quleques chiffres, ça parait tout d emême un simple mouvement d'humeur.

Hier le Nikkei était tout rouge... et le reste donc a fini vert... today le Nikkei est tout vert... le Nik serait il un indicateur contrarien ? j'ai l'impression que oui depuis pas mal de temps.

Je suis à la bourre... bonne journée, bons trades et gagnez des sous !!

Le stop préconisé un poil au dessus des 80 était le bon..... heureusement. On termine au forceps (10 pions entre la clout de 17h30 et le fix de 17h35).... autrement dit l'analyse de base va être "on termine au plus haut, signal de continuation". Bé au risque de vous sembler perma (ce qui n'est pas mon cas même si je préfére le trading en mode hold up et donc plutot en short) J'Y CROIS PAS UNE SECONDE A CETTE COMEDIE !!! Les seuls chiffres parus sont médiocres (de touts les cotés de l'atlantique) si ce n'est qu'ils pourraient effectivement être pire. Le marché s'en moque, soit. Nous verrons bien.

Ok ok on termine juste un poil au desuss de la MA200 day.... mais sur le FIX, donc c'est moins évident qu'une cassure en séance et un dépassement "net".

 Là c'est en version UT jour..... l'inversion du MACD.... la MA200 touchée donc et ce qui est désormais soit un triple top (on est dans une nouvelle "zone dure".... ou un potentiel W déformé de partout).

Et là le SP presque en "live" :

Sur ce coup là... je sais que ce n'est pas raisonnable, mais je rentre en religion et je lance une impitoyable "fatwa" contre ce market qui nous prend pour des imbéciles. 

Pis là on zieute le RSI sur le droite montante.. :

Hello les zamies et les zamis !!

Bon payback time ? le SP est allé se promener dans le haut du biseau montré ce week end (avec une bougie qui serait donc le "end of trend".... un grand machin venu de nulle part) reste un tout petit poil de hausse possible à l'intérieur du biseau si on zoome à donf... mais bon.

Chez nous.... la MA200 est là, depuis donc 3 mois qu'on l'avait pas vue. Elle reste en pente baissiére, mais on l'a passée au Fix et écornée en séance (à chaque fois d'un souffle). Bref Il faudrait ouvrir au dessus et d'une et de 2 rallier et casser les HIGH de la semaine 19 et 25, respectivement 3774 et 3759. Commençons voir si on passe les 3759, ce point me parait plus important (cf également le commentaire de tonton Flo).

Le Nikkei ne parait pas plus passionné que celà par toutes les bonnes nouvelles venues d'occident, le ralentissement industriel en France, la décrue (prévisible) des vente de voitures, le Pibus de vendredi montrant une inflexion notable dans la reprise sur laquelle porte tous les paris.

Oui j'ai dit paris.... je serais beaucoup plus interressé par une reprise accompagnée d'une baisse du chomage ou d'un moindre niveau, mais là point. Nous verrons bien combien de temps ce niveau sera incompressible (on parle de 10 % tout de même) et sans que celà n'ait de conséquence.

Je le dis et le je le répéte, les "meilleurs que prévu" sont presque une obligation (résu des stés ou indicateurs économiques) tant la prudence est de mise depuis la raclée mémorable de 2008/2009.. désormais publier une estimation est devenu un exercice de prudence, donc les différents organismes d'analyse, pour ne pas être pris en défaut, restent sans doute trés conservateurs, ce qui permet à la réalité de les battre (les estimations). De là à avoir une lecture en rose, faut p'tet pas abuser, au même titre qu'elle fut grise à noire en mars 2009.... de maniére trés abusive à l'époque. Donc sans sombrer dans l'excés inverse, les cours ont beau varier de 10 % en deux semaines (dans un sens ou l'autre) j'ai un peu de mal à voir de vrais signes d'une reprise durable et auto suffisante. Attend t'on encore des stimulations par les politiques ? si oui à quel prix et quel impact sur les déficits ? celà ne me parait exclut d'injecter encore dans l'économie, l'addition finale serait trop lourde pour le futur.

Que penser de cette économie US qui semble vue en reprise alors que sa monnaie est toujours pour le moins "faiblarde" (à titre de comparaison nous sommes toujours sur un USD à 5 FRF....) ok y'a des effets de marché sur les monnaies, mais il ne faut pas ignorer le fondamental, à savoir que la force de parité d'une monnaie envers les autres est liée à la vitalité économique de la zone où elle est émise. La zone Euro est elle si en forme que celà ? hum. Le dollar c'est leur monnaie, mais visiblement c'est notre probléme (c'est pas de moi).

Revenons au trade, donc ce matin a priori on est dans la derniére zone dure, la MA200 et les sommets récents. Le tout aprés un rush de 330 pions sans presque souffler (2 séances de conso avec moins de 1% de pause au total et donc des méches basses "encourageantes" pour les haussiers). Avons nous un potentiel de Turning Tuesday ? plus ou moins, la séance US de Dredi ayant été (sans être positive) marquée par une reprise nette depuis les plus bas touchés. Nous verrons bien. On surveille donc un SP qui dépasserait 1130 et/ou un DJ sup à 10720.... chez nous open au dessus ou au dessous de MA200 et 3759. On va voir ce que le market a dans les santiags. Pour la MA200 faudrait rester au dessus mieux qu'une journée ou 2 pour supposer qu'elle devient support ou s'en éloigner rapidement aprés cassure.

Les vacances approchent, je reste donc liquide aprés le décés de mon trade sur eurodol (quelle quiche je suis, pas pris mon bénef à temps), mais sans encourager un sens plutot qu'un autre (je passerais plus volontier haussier en cassure des niveaux cités avec un stop impératif donc sur ce pru) j'ai du mal à croire que les run alternativmeent haussiers et baissiers correspondent à autre chose que des algorythmes qui tournent dans un sens ou l'autre selon leur bon vouloir, ces mouvements n'ont rien d'humain, faut faire avec et les 7 à 8 jours qui rythment ces mouvements en ligne droite.

Bonne journée, bons trades et gagnez des sous.

et voilà ma plaie actuelle.... l'eurodol.... grrr. Ce truc va bien finir par se répendre non ? 

Hello les zamies et les zamis !!

Non non y'a pas de faute de frappe. OUT.... je serais "sorti" du marché en aout.... vacances oblige. D'autant plus que nous devrions avoir encore plus l'effet mollissant des congés d'été. 

Notre pauvre cac ne sait plus trop que faire... aprés le puissant retour en grâce des financiéres (avec les stress test qui n'avaient de stressant que l'intitulé) ce sont les autres secteurs qui morflent durement... les nouvelles des bons résultats sont plutot vendus. Encore récemment TOTAL a confirmé son insolente capacité à générer 3 milliards de bénef par trimestre quel que soit le prix du baril.... rien n'y a fait, le titre n'a pas plus décollé que celà.

bref on s'est rapproché du récent plus haut, mais non. La séance US perturbé un temps pas un PIB pour le moins "médiocre" n'a pas sauvé notre fin de semaine, bien que ce Dredi fut particuliérement agité.

En parlant des US... un bien beau 0% sur le SP pour finir la semaine. Les US ont eu la facheuse tendance à retourner toutes les séances de la semaine... et remonter la pente contre vents et marées. On va me dire que c'est parce que le marché est bien haussier ? wé wé... on verra. J'ai pas dit bear, mais dire bull.... oula oula. Les données chiffrées récentes sont pas réjouissantes, ceux qui attendaient des confirmations des meilleures stats en sont pour leurs frais, au mieux je dirais que c'est contrasté. L'emploi US ne confirme pas... l'immobilier un peu (mais sait on au prix de quelles concessions des vendeurs ?).. la conso pfffff.... la FED confirme ce sentiment mitigé, et fait même un peu peur en ajoutant que des réflexions sont en cours pour encore piquer la machine économique aux hormones de croissance.

Quoiqu'il en soit, l'unité temps "jour" passe plus ou moins baissiére, mais l'hebdo lui reste en retournement. Donc l'idée serait un petite consolidation pour digérer un peu les derniers chiffres.... et profiter de la torpeur estivale pour sortir en douce par le haut. Si on regarde les mouvements, on a un biseau ascendant (en léger danger dredi soir, mais ça devrait revenir)  qui peut p'tet encore tenir un peu... et aussi une vague ETE inversée (mais vraiment bizarrement gaulée, même si "y'a de ça").

Donc le jeu serait d'aller voir la double vers 1120/5 (bé vi) et ensuite de dégazer un peu ? ou alors on dégage du biseau parce qu'il y aura une bonne raison à celà (me demandez pas quoi, vu ce qu'on vient de passer sans trop de casse je vois pas ce qui pourrait ébranler la solidité de l'elastique qui nous tient).

2 hypothéses donc (avec ça vous allez voir qu'on est pas fauché) une "limite" haussiére en mode "end of trend"... mais qui devrait pas allez pisser bien loin (pardonnez moi ce terme technique) et l'autre un peu plus radicale qui serait un mouvement direct de baisse avec donc le SoH cassé rapidement et un retour vers les 1050/60, plus bas celà devriendrait plus ennuyeux.

Vala l'bestiaux... il s'accroche au plafond avec des ventouses ce gros couillon. Ca diverge plus ou moins sur tous les indic.... je demande pas grand chose... juste 500 PIPS !!

Bon blague à part, revenons un peu sur les stress test. Ce que je lis de ci de là. Ok ça partait d'une bonne intention, ok la solidité est testée APRES le plus fort de la crise et la réception de différentes aides et solutions de rechange (refinancement directement aurpés de la BCE et pas nécessairement via les marchés interbancaires) . Donc même si les critéres sont pour le moins light - et de fait les résultat bons ou supposés bons- le secteur n'a plus cette épée de Damoclés au dessus du crâne, donc ça rassure au moins sur ce plan.

D'un autre coté, vous le savez, je bosse dans ce secteur. Celà fait pas mal de temps que nous n'avons pas eu à placer auprés de la clientéle d'emprunt obligataire... chose que nous avions à faire à la cadence habituelle d'une fois par semestre. Une bonne partie de nos clients sont friands d'un revenu régulier - même modeste en %age- et d'un placement peu couteux (aucun frais n'était perçu).

bé figurez vous que ce n'est pas pour autant que n'émettons plus cet emprunt obligataire semestriel.... par contre le mode de commercialisation est plus discret.

Vous connaissez  tous les fonds "à formule" ? là où on vous propose un certain niveau de garantie du capital (entre 90 et 100 % habituellement) et un scénario pour valider des gains selon l'évolution de tel ou tel marché ou d'une sélection de purs sang boursiers ?

La composition de ces fonds bien que reposant sur des perf boursiéres, est à plus de 75% obligataire (le reste est un savant montage d'options diverses)..... et devinez quelle est l'origine désormais de ces obligations (antérieurement des emprunts d'état pour cause de label triple A) ? Bé vi il s'agit de nos propres émissions que nous refilons ainsi.

Pourquoi les placer ainsi ? parce que les emprunts d'etats rapportent tellement peu que celà rend impossible la construction des produits "à formule" ou "à promesse"... parce que personne d'autre n'en voudrait en direct ? qui plus est en sachant l'origine... parce que celà permet de payer un interet plus modeste donc ?

Ce n'est pas pour dire que les prospectus ne s'apesantissent pas beaucoup sur l'actif chargé de garantir le niveau de capital souhaité selon le terme.... juste un acronyme barbare.. celui là même qui m'a fait pousser la recherche parce que je suis curieux (et pas dans le sens de bizarre, non mais ho !).

Bref y'aurait comme un doute qui subsiste sur le refinancement de la dette des banques à long terme que je ne serais pas plus étonné que celà. Ce doute est il légitime ? ça j'en sais rien.

Sur le court terme l'euribor 1 an monte un peu... mais bon y'a la BCE qui intervient réguliérement sur ce marché court terme en abreuvant le marché, donc ce taux est semble t'il peu utilisé. Est ce que celà traduit un blocage du crédit interbancaire (qui fut l'indice du démarrage de la crise subprime) ?

bref le tout avec ce qui nous est dit au quotidien.... des dépots.. il nous faut des dépots long terme.....par nécessité ou pour convaincre une bonne fois pour toute que nos bilans sont crédibles ?

Un article à l'appui de tout celà :

* AFP le 01/08/2010 à 10:19

Malgré les tests, les banques européennes n'inspirent toujours pas confiance :


La Banque d'Espagne à Madrid le 1er janvier 2002
© AFP/Archives Pierre-Philippe Marcou

La publication des résultats des tests de résistance a profité aux grandes banques européennes mais n'est pas parvenue à restaurer la confiance dans un secteur où l'accès au financement reste plus délicat qu'avant la crise.

Après avoir d'abord accueilli avec circonspection les résultats des tests, jugeant qu'ils n'étaient pas assez exigeants, les marchés ont finalement reconnu que l'exercice avait permis d'éclairer leur lanterne sur la situation financière des banques européennes.

"Malgré des imperfections (...), ils devraient permettre de réduire l'incertitude et contribuer à soutenir la valeur boursière et l'accès au financement des banques européennes les plus solides", ont commenté les analystes de la banque américaine Morgan Stanley.

Pour les autres, néanmoins, l'exercice n'a pas amené d'éclaircie. "A part BBVA et Santander, cela reste difficile d'émettre (de la dette sur les marchés) pour les banques espagnoles, mais aussi grecques et portugaises", explique Olivia Frisé, analyste chez BNP Paribas.

Ces établissements s'appuient parfois sur l'Etat, comme en Espagne avec le fonds de soutien aux caisses d'Epargne (Rob), mais surtout sur la Banque centrale européenne (BCE), qui leur assure depuis la crise financière un financement illimité, même s'il ne dépasse plus de trois mois.

"Depuis la chute de Lehman, il y a toujours 100 ou 120 banques en Europe qui n'ont pas vraiment accès au marché monétaire", car elles suscitent la méfiance, constate un opérateur sur le marché interbancaire, pour qui ce sont, pour l'essentiel, des banques de taille moyenne.

Après la publication des résultats des tests, les trois principales agences de notation ont toutes fait état de leurs craintes pour le financement des établissements européens les plus fragiles.

"L'industrie, particulièrement les banques de moindre standing et les établissements affaiblis, s'expose, à moyen terme, à un risque en matière de refinancement avec l'extinction des dispositifs de soutien", a prévenu l'agence Standard and Poor's.

Le retrait total des mesures accommodantes de la BCE ne semble donc pas envisageable à court, voire à moyen terme.

"J'ai du mal à imaginer qu'ils mettent des systèmes financiers entiers en difficulté", privant des dizaines de banques de leur seul moyen d'emprunter des fonds, relève Mme Frieser.

"Même s'il y a des tiraillements au sein de la BCE, on peut se demander s'ils ont le choix", ajoute-t-elle.

Mais depuis la chute de Lehman Brothers, la situation n'a pas changé que pour quelques banques de taille modeste. Toutes les banques européennes, aussi renommées soient-elles, sont confrontées à des conditions de financement plus difficiles et plus onéreuses.

"Au-delà de trois mois, cela reste dur de se financer", reconnaissait récemment un dirigeant de banque.

Chasse aux dépôts, recherche d'investisseurs sur d'autres continents, dans d'autres monnaies, placement de dette directement chez les clients du réseau, les banques ont été contraintes de diversifier leurs sources de financement pour compenser la méfiance durable de certains investisseurs.

Elles pourraient également bénéficier de nouvelles recapitalisations ou encore d'une meilleure visibilité macroéconomique, la crainte d'une rechute de l'économie continuant de plomber le moral des investisseurs.

Mais pour plusieurs petites banques, le risque de "marginalisation" pointe, pour Mme Frieser. Pour l'heure, les pouvoirs publics maintiennent leur soutien, "mais si cela devient trop lourd à porter pour les Etats, on peut imaginer que certaines banques soient démantelées", selon elle.

contre vents et marées.... toujours dans le biseau.....

Hello les zamies et les zamis !!

Don't fight FED ? Ok, hier soir le Beige Book n'a pas succité trop de dégat, bien que globalement pessimiste (objectif ?) sur la pérénité de la reprise, bien plus molle et lente qu'espéré. Les plans de relance etc qui ont engloutis des masses spectaculaires d'argent réel et virtuel, s'essouflent.

On réfléchit déjà à de nouvelles mesures chez les gringos ? amha, si on laissait faire les choses (au risque et péril des investisseurs) on éviterait le danger qui désormais rode autour des finances des pays. Je le dis et je le pense, à vouloir sauver tout le monde dans la barque, on risque re-sombrer tous ensemble.

Hier encore une belle séance de surplace, les industrielles et commerciales dans le rouge, mais les financiéres (cause de la récente baisse) toutes encore bien haussiéres. Ca va se calmer un brin cette affaire, 15 à 20 % en si peu de temps, celà va p'tet occasionner une prise de bénef (au moins partielle ? pour prendre son bénéfice ou une partie).

Ceci explique la force de sustentation de not' cacou face au Dax notament, qui est bien moins vigoureux car moins financier (le cac c'est environ 18 % de financiéres dans sa composition).

On est parti pour ouvrir nettement hors du biseau à l'open. Mais bon on est allé un peu loin dans la pointe, donc l'implication (en premiére lecture) sera bien moindre que si nous étions sortis hier. Premier objectif le gap à 3640, mettons un poil en dessous. Je vois pas plus, je trouverais "normal" qu'on aille combler également à 3538, mais franchement j'ai un doute sur cette seule figure, ou alors y'a un truc que j'ai pas vu, ce qui reste bien entendu trés possible.

Ca c'est pour le court terme.... sur du plus long terme, hier j'entendais un gestionnaire (à la radio) exité comme une puce, "re pondération sur les bancaires" "tant d'argent cash qui dort" etc etc... le "marché va exploser".... bref enthousiaste le type. Un vrai camelot qui propose des épluches légumes à pédales au concours Lépine.

Là je sais franchement pas, on ne comprendra pas et on ne pourra pas lutter contre une réallocation d'actifs, les fluxs générés sont trop forts, et là où va l'argent, les prix montent. Le volume de fric investit sur les obligations d'état va t'il être transvasé ? m'étonnerait, car d'une maniére ou d'une autre, celui qui veut s'en débarrasser doit bien le refiler à quelqu'un d'autre qui l'achéte;.. ce n'est pas le tarrissement des émissions de dette d'état qui va permettre d'extérioriser du cash.... p'tet la crainte de la remontée des taux ? en tout cas les prix de l'obligataire n'ont jamais été aussi haut (par la baisse des taux) donc sortir serait pourtant une saine gestion. Aprés... investir dans les actions... un pari peut être que bcp ne veulent pas/plus faire.

A court terme il faut consolider les prés de 300 pions de hausse, les financiéres ont performé ce sont elles qui donneront le LA.

Coté eurodol, flatitude.... je m'endors sur ce trade.... je devrais d'ailleurs être sorti depuis longtemps..... sur le graphe, j'imagien qu'on devrait avoir une réponse today.... et une sortie.... up or down, mais on peut pas rester en mode glandouille plus longtemps.

Bonne journée bons trades et gagnez des sous !!